后顾-9月A股行情后顾：内外资机构博弈加剧10月将见变盘节点？（下）

　　接前文，旌阳和大家聊了聊整个9月国内外消息面与政策面的变化，以及这些变化对全球金融市场和A股市场造成了哪些影响。那这篇文章，我们就来回顾一下A股市场在9月的表现。看看能不能从中找出10月A股市场将如何运行的一些线索！

　　三，大盘趋势：冲高回落单边下行！

　　其实今年一年，A股市场因为受到国内外疫情、俄乌危机、全球通胀等多方面因素影响，整体表现都不太好。前面5个月经历了3次急跌，基本都是震荡下行状况。5月、6月两个月大盘是单边上行的，也是今年最佳的投资窗口期。7月开始，A股市场再次进入震荡下行通道，不过由于前两个月的市场热点余温还在，所以大盘下行时的杀伤力并不太强。

　　9月开始，前期热点悉数降温，新热点无法跟上，大盘冲高回落带来的痛苦程度就明显加大了！

　　从大盘9月运行趋势上看，大致可以划分成3个阶段：

　　1，9月1日-9月13日，这段时间大盘以震荡上行为主。从技术上看，大盘在9月2日见到箱体底部后反弹，在9月13日反弹触及60日线关键压力位后下行。可以说，9月上半月，A股是延续了8月的区间震荡走势，大体运行在3150-3300之间。在《9月A股行情后顾：硬抗外围两大风险！政策面3路援兵维稳！（上）》一文中，旌阳已经给出了原因。因为在这一段时间内，美国8月的非农数据表现还算不错，对美股形成了支撑。美股走强时，A股也在按照自己的节奏运行。

　　2，9月14日-9月19日，这段时间大盘以急速下行为主。从技术上看，大盘在9月13日碰到60日线关键压力位后开始下行，9月15日中阴贯穿多道均线束并收在均线束之下，9月16日继续长阴跌破前期箱体下沿3150，意味着新一轮下行通道基本打开！在《9月A股行情后顾：硬抗外围两大风险！政策面3路援兵维稳！（上）》一文中，旌阳同样也给出了原因。9月13日，美国劳工部数据显示，8月CPI同比上涨8.3%。美国CPI数据仍然较高，预示着9月美联储仍将大幅加息！美股在此时开始掉头杀跌，A股9月13日之后的下行明显是受到了外盘的拖累所致！

　　3，9月20日-9月30日，这段时间大盘以稳步下行为主。从技术上看，大盘在9月19日向下急跌偏离5日线明显超卖后出现了短暂反抽，但反抽时大盘却并未突破5日线压力位，之后一直被5日线单边压制走低，一直持续到9月30日节前收盘。这段时间内，A股虽然还是单边走低，但却出现了几天的小阳线和假阳线。结合消息面来看，这段时间美联储加息落地，如果不是外盘继续拖累，其实A股已经出现了反弹动力。比较典型的是9月23日，也就是美联储加息落地后的第二天，A股盘中高点其实已经突破了5日线，但最终还是极弱难返继续下行。

　　从大盘整体运行趋势上看，9月是冲高下行态势，向下跌破了8月的区间箱体平台，一直持续到9月底，大盘仍被压制在5日线下，上方均线束已经明显空头发散，构建成了一条宽压力带。除了均线系统的压力外，大盘上方还有3150-3300前期的密集成交区。所以大盘要想快速逆转走强的可能性微乎其微！

　　向下看，目前位置离4月低点2863之间，只有3000点一个整数关支撑，再无其他有效支撑位！形势算得上是岌岌可危了。

　　四，市场资金：外资稳定内资撤离！

　　明明是我们自己的股市，是内资机构投资者的主阵地，但帮忙守阵地的却是外资，这就相当的尴尬了！

　　我们先看内资机构方面，从旌阳统计的机构情绪指标上看，其实内资机构的主要撤离点是8月25日前后，也就是赛道股降温的起点。从8月25日一直到9月13日，内资机构席位的买盘多数时候比较低，只有4个交易日机构席位买盘跨越了强弱临界点，这3天分别是9月1日、9月6日、9月7日和9月8日。不难发现，这4个交易日都集中在上面旌阳提到的大盘运行的第一个阶段里。因为在这个阶段中，大盘还处于3150-3300的区间箱体内，在反弹周期中相对靠前一些的位置，机构席位还算活跃。

　　但是随着3300箱体顶部越来越近，9月8日之后机构席位买盘就再未放大了。9月15日大盘开始破趋势下行，机构席位买盘则再下了一个台阶，9月19日、23日、29日、30日机构买盘均处于冰点之下。其中，9月19日大盘急跌后处于超卖状态，市场信心孱弱；23日机构席位的买盘创出了过去几年以来的新低，当日大盘因美联储加息落地一度出现弱反，说明当日的弱反以散户和游资资金推动为主，机构资金并未参与；9月29日、9月30日，长假因素影响，内资机构因担忧外盘变数所以买盘极低。

　　和内资机构相比，外资机构在过去一个月里还是很不错的，数据统计显示，过去一个月里，北向资金不仅没有大幅流出，还净流入49.08亿元。要知道，在这一个月里，A股表现还是很弱的，而且人民币汇率还在大幅贬值。所以外资机构坚守阵地，并积极买入了一些权重股，或是A股阶段表现强于美股的关键力量！

　　五，热点板块：全军覆没亏钱效应明显！

　　和今年上半年的几轮急跌不同，9月A股几乎所有板块都处于弱势下行状态。我们把市场热点可以分成三大块：第一类，8月的遗留热点，也就是前期的赛道股；第二类，9月内资机构参与的新板块；第三类，9月机构资金并未参与的板块。

　　我们先来看看第一类板块，8月时活跃的赛道股。在8月前，赛道股以新能源汽车产业链（包括动力电池）、新能源、能源配套、半导体、消费电子、机器人等为主线。这些主线从8月25日前后开始出现大面积降温，9月一整个月基本上都是震荡下行状态。以光伏为例，8月19日见到阶段顶点后开始下行，9月1日到9月8日出现了修复式反弹，这段时间正好是上文提到的9月机构资金唯一活跃期，说明此间赛道股反弹还是以机构资金为主要推手。不过尽管如此，9月8日反弹在触及20日线重要压力位后，还是进入了下行通道，之后一直都是弱势走低状态。

　　第二类板块是机构参与的非赛道小热点，包括港口航运、房地产开发、天然气、空气热泵、露营经济、化学制品、煤炭等等。这些热点中，成规模的是欧洲能源危机主线，涉及到的板块包括天然气、煤炭、港口航运、空气热泵、化学制品等。不过这些热点也只抗住了9月上半月的震荡，在美联储加息落地前后，随着国际油价波动下行，也悉数转入了弱势通道。

　　第三类板块是非机构参与的热点板块，9月相对活跃的有后疫情主题，比如景点旅游、餐饮酒店、机场航运等；以及医药主题，比如中药、医疗器械等。后疫情主题方面，在9月绝大多数时候其实表现还不错，一直都相当抗跌，但是在9月最后几个交易日出现了大幅补跌。从逻辑上看，应该和十一长假有关。在十一长假之前，市场短炒相关板块，预期黄金周全国旅游消费辅助。由于机构资金参与度较低，只有露营经济一个分支有机构资金足量介入，其他板块机构参与都不多，所以在长假到来之前，游资提前离场，造成整个主题出现补跌。医药股方面，9月前期随盘调整，9月最后几个交易日逆势走强，有少量机构资金参与其中。医药股反弹和估值底有关，但目前看机构资金介入力度还不算太大，节后有没有机会还需要继续跟踪。

　　除了这些板块相对活跃一些以外，整个9月其他板块都很疲弱。由此不难发现，最活跃的板块都处于下行通道中，其他方向只会更差。

　　由于篇幅原因，旌阳用两篇文章总结了9月的A股行情。这两篇文章分别从国内外市场消息面、资金面和市场面等几个角度着手进行分析。从最终结果上看，截止到9月底，外围市场仍然疲弱，A股市场资金面表现不佳，技术面处于单边下行状态中，如果不是国内的政策面和宏观经济基本面在硬抗，A股的跌幅恐怕会更大！

　　在回顾完过去1月的行情后，我们可以发现，造成A股破前期箱体下行的关键利空是外围市场太弱。所以10月A股是企稳反弹，还是延续弱势，关键还在于外围市场是否会出现变数，以及国内外宏调博弈的结果！而值得注意的是，十一长假期间，外围市场已经出现了一些新变化，明天旌阳将就此和大家展开分析！