药石科技股吧(分子砌块、CDMO之药石科技（300725）)

分子砌块、CDMO之药石科技（300725）

南京药石科技股份有限公司是全球医药研发和制造领域一站式创新产品和服务供应商。公司始终致力于通过研发和生产过程中的化学和低碳技术的创新，帮助合作伙伴提高新药发现及开发效率，全速推进项目上市进程。自2008年开始运营以来，药石科技已与几乎所有全球排名前二十的制药公司及数百家中小型生物技术公司达成合作。

药石科技以其新颖、独特的分子砌块及相关化合物库筛选技术助力药物发现；并搭建一体化CMC平台，为创新药研发及商业化项目提供高效、高品质的中间体、原料药和药物制剂的工艺开发和生产服务；同时，公司整合多年来在连续流化学、微填充床技术、催化技术、智能制造等前沿技术上的能力积累，积极探索生物医药领域绿色、安全和智能化的先进制造及服务模式，促进行业创新发展。

公司控股股东杨民民，实际控制人为杨民民。十大流通股东中，北向资金持股169.04 万股（1.00%）；公募基金方面，中欧医疗健康、泓德瑞兴三年持有期、农银汇理医疗保健主题、南方医药保健灵活配置分别持股773.74万股（4.59%）、280.40万股（1.66%）、204.60 万股（1.21%）、185.54万股（1.10%）。

一、主营业务

公司主营业务包括分子砌块的研发、工艺开发、生产和销售；基于分子砌块的药物发现解决方案服务；基于分子砌块的药物开发和生产服务（CDMO）。公司致力于通过研发和生产过程中的化学和低碳技术的创新，帮助合作伙伴提高新药发现及开发效率，全速推进项目上市进程。

1、分子砌块及基于分子砌块的药物发现解决方案

目前公司已构建了一个品类多样、结构新颖、性能高效的分子砌块库，通过使用、组合这些分子砌块，可以帮助新药研发企业在药物发现阶段快速设计合成分子，用于筛选和评估，高效地探索化合物结构-活性关系（SAR）和结构-性质关系（SPR），提升化合物成药性，最终确定临床候选化合物，从而极大地降低新药研发成本，缩短新药研发周期。

公司为客户提供药物发现服务：（1）基于内部独特的分子砌块，建设了多样化的、主流的药物发现技术平台，包括基于碎片分子的药物发现（FBDD）、DNA-编码库技术（DELT）和人工智能辅助的药物研发（AIDD），针对各类疾病领域的靶点，为客户提供结构新颖、成药性优异的苗头化合物的发现和验证服务。

（2）基于结构生物学、计算机辅助药物设计（CADD）、药物化学等方面的能力，对苗头化合物进行多维度优化以得到先导化合物和临床候选分子。

（3）快速解决药物化学关键问题，如选择性、溶解度、穿膜性、代谢稳定性、毒性等。目前，公司的药物发现服务已覆盖从苗头化合物发现到临床前候选化合物确定的新药研发过程。

2、一体化 CMC 服务

为了更好地向客户提供全面和稳定的优质服务，公司打造了高水准的一站式生物医药 CDMO 服务平台，为新药研发企业提供中间体、原料药和药物制剂的工艺研究、开发和生产服务。

医疗研发外包（共27家）2022年营收排名前三分别为，药明康德（393.5亿）、康龙化成（102.7亿）和凯莱英（102.6亿），公司排名第9（15.95亿）。销售毛利率排名分别为，药康生物（71.38%）、百诚医药（67.37%）和奥浦迈（63.97%），公司排名第12（45.48%）。净资产收益率前三分别为博腾股份（40.31%）、凯莱英（23.56%）和美迪西（23.25%），公司排名第14（12.44%）。

二、业绩情况

2023Q1：实现收入3.83亿，YOY14.24%，归母净利润5776万，YOY-18.47%，毛利率45.24%，净利率15.06%。

三、投资要点

1、结构新颖、多样化分子砌块夯实创新源头

公司核心团队有着丰富的新药研发工作经验，设计开发了一个包含 20 多万种独特新颖的用于化学相关药物研发的药物分子砌块库。公司已经完成超过 40,000 砌块化合物的自主合成，在三元环、四元环、桥环、螺环、五元脂肪环、六元脂肪环、芳香杂环等领域处于行业领导地位；同时，实时跟踪全球研发热点，快速开发和供应氘代药物分子、PROTAC、ADC 和寡核苷酸等新化学实体相关的新颖分子砌块。

2、基于分子砌块建立的独特的化学、供应链、成本控制及客户积累优势

公司通过分子砌块业务已储备大量优质客户资源，可以为客户提供从药物发现到开发及商业化，从分子砌块到中间体、原料药、制剂的全面服务。

在临床前到临床早期开发阶段，团队凭借在分子砌块领域建立的对化合物和化学反应及技术的知识和经验积累，可以为 RSM、中间体及 API 快速设计更加优越的工艺路线，满足后期开发生产过程中对质量、安全、环保、及成本控制的要求，降低客户项目到后期需要更改路线带来的风险。

在后期开发生产阶段，客户对稳定的供应链管理和持续的成本控制有更高要求，公司的分子砌块供应可成为坚实的后盾，为项目提供更为灵活、可靠的原料供应链选择，并且在控制 GMP 生产成本的同时，从前端分子砌块的工艺优化中寻求更大的成本降低空间。

　公司为分子砌块领域的领先企业，基本盘分子砌块业务快速增长，CDMO商业化项目、产能陆续兑现，成长可期。

业绩方面，公司一季报净利润增速降幅有所收窄，预计8月15日披露中报。公司动态市盈率44倍，滚动市盈率34倍，处于相对低位。股价近期探底回升，可逢低关注。

风险：CDMO产能爬坡不及预期，大客户订单波动的风险。